2022年，欧洲私募股权交易表现出弹性，累计价值“下限”连续第六年超过1000亿欧元

过去十年，收购总价值首次突破1万亿欧元，突显出私募股权资本在欧洲经济中的嵌入程度

与公开市场和企业收购者相比，私募股权公司的投资意愿更大，退出活动放缓凸显了这一点

英国仍是欧洲最大、最繁忙的市场，而法国在投资战略转变方面的影响最大

根据CMBOR、私募股权和管理层收购研究中心基于诺丁汉大学商学院并得到Equistone Partners Europe的支持。

2022年完成的707宗收购交易累计价值1175亿欧元，较去年完成的827宗交易价值1530亿欧元大幅下降，当时该行业从疫情爆发中反弹，推动了创纪录的危机后活动水平。然而，尽管欧洲发生了战争，通货膨胀加剧，债务市场收紧，2022年的总价值仍高于2019年和2020年，这得益于平均收购规模的长期上升趋势（1.662亿欧元，创历史第四高）。因此，在连续第六年突破门槛后，1000亿欧元的关口已成为该行业收购总价值的新“底线”。这一历史性的增长也有助于前十年欧洲收购的总价值首次突破1万亿欧元。

克里斯蒂安·马里奥特（Christiian Marriott）表示：“欧洲收购市场的持续弹性——首先是面对Covid，现在是在战争和深刻的经济逆风的背景下——令人震惊。它及时提醒人们，该行业在经济格局中的既定作用。”，Equistone投资者关系主管。“值得注意的是，今年的活动意味着，过去十年，私募股权公司在MBO方面的投资超过了一万亿欧元，这是私募股权长期发展成为主流资产类别的又一个里程碑。”

很明显，退出活动并没有保持强劲，因为参与退出的买家已经退出。截至2020年，今年的交易量是2009年以来的最低水平，也是2013年以来的第三低年度价值（367笔退出交易，价值946亿欧元）。作为退出途径的二级收购交易相对上升（194笔价值544亿欧元，是本千年交易量的最高比例，为54.0%，按价值计算，份额排名第二，为57.6%），与贸易销售额（163笔，价值401亿欧元）和流动资金（只有一笔，低于2021年的29笔）的下降相比，私人股本买家在混乱时期更愿意配置资本。这种持续的收购速度，再加上退出活动的减弱，可能会导致“蟒蛇中的猪”效应，公司将需要增加员工，以消化不断膨胀的投资组合。

欧洲分歧

英国市场再次成为交易量最大、交易额最大的市场，189笔收购交易总计415亿欧元（352亿英镑）。法国在交易量方面排名第二，交易量从去年同期的112笔增至127笔，尽管整个欧洲经济放缓。然而，这些活动水平是由规模较小的收购推动的，规模较大的交易大幅下降，累计交易价值降至10年来的最低总价值（2022年为79亿欧元，2021年为223亿欧元）。

与此同时，荷兰经历了与法国相反的情况，从47笔交易中，荷兰代表了价值第二大的市场，总计236亿欧元，这是自2013年以来荷兰的最低交易总额。荷兰市场的价值份额可以归因于KKR斥资70亿欧元收购Refresco、3G Capital斥资63亿欧元收购Hunter Douglas和Apax Partners以及Warbug Pincus斥资51亿欧元收购T-Mobile Netherlands带来的巨大影响，这是今年最大的四次收购中的三次。德国共有98宗交易，低于2021年的132宗，价值106亿欧元。

万豪补充道：“看到地理位置之间的显著对比很有趣。”。“虽然德国，尤其是荷兰，倾向于高市值和大盘股交易，但法国却与此背道而驰，交易量上升，但总估值下降，这表明小盘股和中低盘股市场的活动相对较强。有趣的是，我们目睹了在法国市场上，少数股权交易是如何退出的针对大型公司的假收购活动。”

TMT仍然是第一目标

尽管科技估值大幅下跌，但科技、媒体和电信（TMT）仍继续吸引大量投资，在所有行业中，交易量（177笔）和价值（292亿欧元）首次达到最高。在通货膨胀的环境下，食品和饮料的总价值表现良好（27笔交易中的143亿欧元），而商业和支持服务的交易量表现良好（105笔交易，为2018年以来最多）。

尽管科技估值大幅下跌，但TMT仍继续吸引大量投资，在所有行业中，交易量（177笔）和价值（292亿欧元）首次达到最高。在通货膨胀的环境下，食品和饮料的总价值表现良好（27笔交易中的143亿欧元），而商业和支持服务的交易量表现良好（105笔交易，为2018年以来最多）。

凯文·艾姆斯教授诺丁汉大学商学院（Nottingham University Business School）的，表示：“尽管经济形势动荡，但一些行业的收购活动仍很强劲。”

注：本文由院校官方新闻直译，仅供参考，不代表指南者留学态度观点。