为什么现在人们对“金边债券”感兴趣?这个问题的答案是，发行此类证券是政府借款的主要方式，而政府通过举债为庞大且不断增长的预算赤字融资，最近的新闻中经常出现。

“金边债券”一词源于历史上有镀金边缘的债券纸质凭证。可以说，第一次发行金边债券是在1694年，当时国王威廉三世(King William III)为了资助对法战争，从新成立的英格兰银行(Bank of England)借款。

金边债券有三个基本特征:票面价值、到期日和息票率。金边债券将在未来的某个时候被赎回(到期)——政府以票面价值从持有者手中买回证券。

金边债券的到期时间差别很大。息票是英国国债的利息，通常每六个月支付一次。如果我购买并持有新发行的10年期英国国债，票面价值为100英镑，票面利率为4%，在接下来的10年里，我将每6个月获得2英镑的支付，到期时获得100英镑。

如果我不想持有债券到到期，我可以出售它:我得到的价格是由出售时的市场决定的。英国国债的收益率是收到的回报，包括资本利得(或损失)以及票面支付。

关于金边债券的一个关键问题是，当时的利率和金边债券的市场价格之间存在着一种反向关系，因此，如果经济中利率上升，金边债券的价格就会下降，反之亦然。

John Fender -伯明翰商学院宏观经济学名誉教授

经济中有许多不同的利率——没有所谓的“利率”。一项资产将支付多少利率，除其他外，将取决于其到期时间和可感知的风险——例如，发行人违约的可能性有多大。英国国债通常被认为是安全资产，因为政府违约的风险最小(但下文会详细介绍);但是，如果在到期前出售，就无法保证价格，这是有风险的。此外，金边债券可能无法保护持有者免受通胀影响，尽管有一些金边债券(约占英国已发行金边债券存量的四分之一)是与指数挂钩的，因此可以提供一定的保护。

关于金边债券的一个关键问题是，当时的利率和金边债券的市场价格之间存在着一种反向关系，因此，如果经济中利率上升，金边债券的价格就会下降，反之亦然。

英国国债被认为是安全的，因为人们相信政府不会违约。然而，如果一国政府失去了偿还债务的可信度，那么潜在的持有者将要求更高的回报，以补偿额外的风险，因此政府将需要为金边债券提供更高的回报。一个恶性循环可能会随之而来:赤字扩大，政府支付更高的利息，赤字进一步恶化。因此，人们常常把重点放在财政政策(税收和政府支出)的可信度上。'

有人可能会说，政府总能偿还债务，因为它可以征税或印钞，这是任何个人或其他组织都做不到的!但可能存在一些政治或实际的限制，可能会阻止政府充分提高税收。像1997年以来的英国和其他许多国家一样，货币政策往往被委托给一家独立的央行，该央行有通胀任务，可能会阻止政府为其债务融资而印钞。从理论上讲，政府可以通过立法取消央行的独立性，但这很可能破坏货币政策的可信度，导致通胀加剧。

因此，财政政策需要可信是有充分理由的。一个例子是，最近的迷你预算引发的市场混乱，这让人们对政府财政政策的可信度产生了怀疑。

注：本文由院校官方新闻直译，仅供参考，不代表指南者留学态度观点。